스트레스 신호 · 2026년 2분기 · 2026년 7월

자금과 교역을 함께 읽는 스트레스 신호

신호는 일곱 개다. 신호마다 money-flow의 자금 수치 하나와 trade-flow의 교역 수치 하나를 결합한다. 신호판의 36개 경제를 분기마다 계산하고, 그 뒤 분기의 값은 쓰지 않는다. 신호는 기준값에 이르면 기준 도달로 판정한다. 신호 수는 기준에 도달한 신호의 개수다. 신호는 money-flow의 취약성 점수 V와 함께 표시한다. 신호마다 과거 스트레스 사례로 검증한 결과를 함께 실었다.

종합 점수는 공표하지 않는다. G19 규칙상 신호는 자금 입력과 교역 입력 가운데 나은 쪽보다 성과가 좋아야 종합 점수에 들어간다. 그 차이의 90% 구간도 0보다 위여야 한다. 이번 빌드의 자금 위기 사례에서는 일곱 신호 모두 이 기준을 넘지 못했다. 그래서 계획대로 신호 일곱 개와 신호 수를 V와 함께 표시한다.

money-flow의 자금 위기 사례에 든 경제마다 사례 분기 직전 4개 분기의 신호 수다. 위에서 정한 기준값으로 다시 계산했다. 그 가운데 한 분기라도 3개 이상이었는지 적었다.

경제×사례 27건 가운데 11건이 직전 네 분기에 3개 이상에 도달했다.

아르헨티나 2018년 2분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
아르헨티나	3	2	2	2	● 도달

t−4 = 2017년 2분기 … t−1 = 2018년 1분기

아르헨티나 2019년 3분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
아르헨티나	3	3	3	2	● 도달

t−4 = 2018년 3분기 … t−1 = 2019년 2분기

중국 위안화 절하 2015년 3분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
중국	–	–	–	–	자료 없음

t−4 = 2014년 3분기 … t−1 = 2015년 2분기

코로나19 달러 확보 충격 2020년 1분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
브라질	2	3	3	2	● 도달
남아프리카공화국	1	2	2	1	○ 미포착
멕시코	2	2	1	1	○ 미포착
러시아	1	1	1	1	○ 미포착
콜롬비아	3	3	3	2	● 도달
노르웨이	1	1	1	1	○ 미포착
인도네시아	2	2	1	1	○ 미포착
호주	3	3	2	2	● 도달

t−4 = 2019년 1분기 … t−1 = 2019년 4분기

세계 금융위기 2008년 4분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
한국	0	0	0	0	○ 미포착
헝가리	1	1	1	2	○ 미포착
폴란드	0	0	0	0	○ 미포착
멕시코	3	3	2	3	● 도달
브라질	1	1	1	1	○ 미포착
러시아	3	3	3	3	● 도달
인도네시아	–	–	3	3	● 도달
튀르키예	1	1	1	1	○ 미포착
남아프리카공화국	2	3	3	3	● 도달
인도	–	–	–	–	자료 없음

t−4 = 2007년 4분기 … t−1 = 2008년 3분기

러시아 유가·제재 충격 2014년 4분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
러시아	1	2	1	1	○ 미포착

t−4 = 2013년 4분기 … t−1 = 2014년 3분기

테이퍼 텐트럼 2013년 3분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
인도	3	2	2	2	● 도달
인도네시아	2	1	1	1	○ 미포착
브라질	3	2	2	2	● 도달
튀르키예	2	1	1	1	○ 미포착
남아프리카공화국	2	1	1	2	○ 미포착

t−4 = 2012년 3분기 … t−1 = 2013년 2분기

튀르키예 2018년 3분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
튀르키예	1	1	1	1	○ 미포착

t−4 = 2017년 3분기 … t−1 = 2018년 2분기

튀르키예 2021년 4분기

경제	t−4	t−3	t−2	t−1	K 기준
튀르키예	2	1	1	1	○ 미포착

t−4 = 2020년 4분기 … t−1 = 2021년 3분기

자금 위기 사례에 대한 검증

양성은 경제×사례 29건마다 직전 4개 분기의 최댓값이다. 평온한 분기는 어느 사례와도 2년 넘게 떨어진 분기다. 2008~09년과 2020년의 전 세계 충격 구간은 제외했다. 검증으로 정하는 기준값은 2020년 4분기까지의 분기로 정했다. 그 뒤 분기는 시험용으로 남겼다.

신호	AUROC (90% 구간)	자금 입력만	교역 입력만	나은 쪽보다 나아진 폭 (90%)	종합 점수	기준값	적중률 / 오신호율	시험 구간 오신호율
J1 수입 지급 여력 27 / 1298	0.512 (0.406–0.620)	0.655	0.394	−0.143 (−0.230–−0.066)	참고	≤ 3 관례로 정한 기준	15% / 12%	13%
J2 수출 대비 자금 수요 27 / 2171	0.625 (0.550–0.696)	0.483	0.675	−0.049 (−0.101–0.000)	참고	≥ 50 검증으로 정한 기준	59% / 35%	22%
J3 이중 충격 17 / 1844	0.734 (0.653–0.804)	0.754	0.640	−0.020 (−0.047–+0.011)	참고	— 정의상 기준 도달	6% / 13%	6%
J4 상대국 스트레스 18 / 1791	0.661 (0.545–0.769)	0.677	0.534	−0.016 (−0.100–+0.064)	참고	≥ 50.85 검증으로 정한 기준	28% / 3%	0%
J5 이중 의존 27 / 2171	0.379 (0.308–0.450)	0.428	0.450	−0.071 (−0.187–+0.054)	참고	≥ 43.5 검증으로 정한 기준	4% / 11%	7%
J6 달러 경로 17 / 1854	0.756 (0.674–0.824)	0.760	0.641	−0.003 (−0.029–+0.023)	참고	≥ 4 검증으로 정한 기준	59% / 38%	34%
J7 원자재와 완충력 27 / 2312	0.777 (0.727–0.823)	0.722	0.680	+0.055 (−0.035–+0.148)	참고	≥ 9.1 검증으로 정한 기준	59% / 19%	21%
신호 수 (기본 기준값)	0.751 (0.675–0.827)	V만 (money-flow): 0.725 (0.642–0.807)		+0.026 (−0.088–+0.130)		K = 3	41% / 9%	5%

신호 수의 AUROC는 0.751(0.675~0.827)다. 같은 양성에서 V는 0.725다. 차이 +0.026의 구간은 −0.088~+0.130로 0을 포함한다. 사례를 하나씩 제외하면 0.727(taper-2013 제외)에서 0.803(gfc-2008 제외) 사이에서 움직인다.

실행 전에 적어 둔 종합 점수 설계

D1 수준 순위 절반, 자기 이력 강건 z 절반, 채택 신호의 평균 · 채택 신호 없음, 시험 안 함
D2 수준 순위만, 채택 신호의 평균 · 채택 신호 없음, 시험 안 함
D3 자기 이력 강건 z만, 채택 신호의 평균 · 채택 신호 없음, 시험 안 함

설계는 구간의 하한이 같은 양성에서 V만의 AUROC보다 높아야 통과한다. 채택된 신호가 없으면 시험하지 않는다.

빌드 전에 적어 둔 기대

E1한국의 신호 수는 2008년 3분기에 3 이상 · 실패 count 0
E2튀르키예의 신호 수는 2018년 2분기에 3 이상 · 실패 count 1 (J2)
E3아르헨티나의 신호 수는 2018년 1분기에 3 이상 · 실패 count 2 (J1 J2)
E4러시아의 신호 수는 2014년 4분기에 3 이상 · 실패 count 2 (J6 J7)
E5체코의 신호 수는 2017–2019년 내내 1 이하 · 통과 max 1
E6사우디아라비아의 J7은 2015년과 2020년에 기준 도달 · 통과 2015: 2015-12; 2020: 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12
E7헝가리와 폴란드의 J4는 2008년 3분기에 상승하고 자기 V는 아직 상승하지 않음 · 실패 HUN: J4 50.8→54.6, V 82.5→88.5; POL: J4 44.8→47.2, V 62→65

출처

소재지 기준 국제은행통계(LBS) · BIS, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 30일 · 경유 money-flow 방법론
연결기준 국제은행통계(CBS) · BIS, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 30일 · 경유 money-flow 방법론
채권 통계(DSS) · BIS, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 27일 · 경유 money-flow 방법론
외환보유액 및 외화유동성(IRFCL) · IMF, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 29일 · 경유 money-flow 방법론
국제투자대조표(IIP) · IMF, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 27일 · 경유 money-flow 방법론
국제수지(BOP) · IMF, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 수집 2026년 10월 27일 · 경유 money-flow 방법론
비금융부문 신용(모든 비율의 GDP) · BIS, 출처 표시 후 공개 이용 · 2005년 1분기~2026년 2분기, 분기 · 경유 money-flow 방법론
FRED, 미국 연준 H.4.1·H.10 계열 · 미국 연준, FRED(세인트루이스 연은) 경유, 퍼블릭 도메인(인용 요청) · DTWEXBGS · 수집 2026년 10월 31일 · 경유 money-flow 방법론
UN Comtrade, 보고국·상대국별 상품 교역 · 유엔 통계국, 파생 기록만(비중 × 세계 합계) · 12개월 창, 2025년 8월~2026년 7월 · 수집 2026년 11월 2일 · 경유 trade-flow 방법론

신호판은 2026년 2분기까지, 교역 창은 2026년 7월까지. 계산: datasteg global-network (scripts/stress.py).